第一版：操纵证券、期货市场罪
(取消操纵证券、期货交易价格罪罪名)
一、概念
操纵证券、期货交易价格罪(取消操纵证券交易罪，刑法第181条第2款)，是指以获取不当利益或转嫁风险为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券、期货交易价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券、期货投资决定，扰乱证券、期货市场秩序的行为。
（一）客体要件
本罪侵犯了国家证券管理制度和投资者的合法权益。为了保护证券、期货市场中敏感的价格免受操纵和控制，使其准确地根据投资市场供求关系和价值规律的法则运其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券、期货市场价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券、期货投资决定，扰乱证券、期货市场秩序的行为，具体有以下几种行为方式：
1、单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势，或者利用信息优势，联合或者连续买卖，操纵证券、期货交易价格。前分为单独连续买卖和通谋买卖。表现为资金大户、持股或者持仓大户利用其大量资金或者大量股票、期货合约进行单独或者通谋买卖，对某种股票、期货合约连续以高价买进或者以低价卖出，以造成这种股称相对委托，实际上也应包含于前文所述的通谋买卖之中。虚买虚卖的行为人虽然耗费一些佣金和税费，但可造成某种证券、期货交易活跃的假象，以此影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量，引诱跟风炒作者上当。买空卖空是指证券交易当事人出售其并不持有的证券或者卖出自己并不持有的证券。买空卖空需以券商融资或融券为前提，故有些国家也称之为信用交易或垫头交易。客户凭着自己的信誉，在可以办理融资融券业务的公司开立户头后，即可向上述公司借得资金或股票参加交易。国外比较成熟的证券市场，政府允许一些证券机构在严格、规范的管理之下经营或者代为客户保管的资金或股票进行炒作，二是一些大户利用证券经营机构急于多创利润心理，经其同意，大肆进行透支交易。透支交易的目的都是为了在其时间内获得巨额利润，但透支交易的行为人不是必然要对行情加以操纵。透支的结果确使行为人具备操纵市场的能力，但是，透支交易的目的并非都是为了操纵市场。
3、以自己为交易对象，进行不转移证券所有权的自买自卖，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量。具体表现为同一公司或个人在证券交易所开设两个或两个似上的帐户（本身即属违规行为尽知。因此，本条用以其他方法操纵证券、期货交易价格作了一个概括性的规定。所谓其他方法，我们认为在现在看来应该包括以下几种情况：（1）利用职务便利抬高或者压低证券、期货交易价格。这种情况主要是指证券从业人员或者证券从业机构为达到某种目的，利用手中掌握的接受委托、报价等职务便利，人为地以打时间差的方式，故意压低或者抬高证券交易价格，强行买卖证券。在证券交易所，买卖双方不直接见面，由电脑根据客户的委托指令，按照时间、价格优先的原则，将不特定的买卖双方拼合成交。如证券经营机构或其从业人员违反这一原则，在报价、竞价等炒作也叫利用涨跌停板制度炒作。这是一些实力大户抬高或打压股价的手段之一。涨跌停板制度是国家设立的在每一交易日内每支股票允许涨跌的最大幅度。我国设立该制度的初衷本是为了抑制过度投机，防止股价暴涨暴跌，后来却被一些不法分子为操纵市场情所利用。例如行为人为了达到拉高出货的目的，在开盘时投人一定的资金买进，以涨停的价位封住盘口，造成多方攻势凌厉的假象，然后利用持股者的惜售心理，吸引更多的买盘跟进后，自己则施展多翻空的手段，撤回买盘资金。
依照本条的规定，操纵证券、期货交易价格的行为构成犯罪还必须达到情节严。庄家如果没有违反证券法规，管理层是容忍其存在的。如果一概禁止庄家行为，似乎也不利于培育市场人气，但是，只要庄家的行为违反证券法规，就应受到查处；情节严重，构成犯罪的，应依法追究刑事责任。刑罚制裁是最具威慑力的，也是最后的手段。
由于情节严重是原则性的规定，尚需作出立法解释或司法解释。所谓情节严重，我们认为通常是指行为人曾因有操纵证券、期货市场价格受过处罚，又实施该种行为的；造成恶劣社会影响的；造成证券、期货价格暴涨暴跌，严重影响证券、期货市场交易秩序的；给公众投资者造成巨大损失的；行为人违法所得本罪与非罪的界限
操纵证券、期货交易价格罪属于情节犯，即以“情节严重”作为其成立的必要构成要件。如果行为人在客观上虽然实施了操纵证券、期货交易价格行为，在主观上也确实出于直接故意，但是全案情节并未达到严重的程度，其行为不构成犯罪，只属于证券、期货市场中一般的违法行为。相对来说，违法的操纵行为的社会危害程度要小一些，只有那些危害社会程度较大，达到非以刑罚加以惩治程度即达到“情节严重”的操纵行为才构成操纵证券、期货交易价格罪。至于全案情节是否严重，一般可从以下几方面加以考虑：1、行为人人身危险性程度，的基本构成要件，将操纵交易价格行为与合法交易行为区分开来。
（二）本罪与诱骗投资者买卖证券、期货合约罪的界限
操纵证券、期货交易价格行为影响证券市场的正常价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出投资决定，而诱骗投资者买卖证券、期货合约罪是指行为人故意提供虚假信息，伪造、变造或者销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约，造成严重后果的行为。显然，操纵证券、期货交易价格罪与诱骗投资者买卖证券、期货合约罪都包含着有关证券投资者在不真实情况的诱导下可能或实际是行为人通过提供虚假信息、伪造、变造或者销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约。可见，一方面，两者的诱因不同，前者是不正常的证券、期货行情，后者是虚假信息或不真实的交易记录，另一方面，被骗者的主观过错存在着差别，前者的诱骗具有间接性，后者的诱骗具有直接性，因此，前者的被骗者的主观过错程度要高些，相应地承担更大的责任。
四、处罚
犯本罪的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金。
（一）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格；
（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量；
第二百零七条 违反本法规定，应当承担民事赔偿责任和缴纳罚款、罚金，其财产不足以同时支付时，先承担民事赔偿责任。
第二百零九条 依照本法对证券发行、交易违法行为没收的违法所得和罚款，全部上缴国库。
《期货交易管理暂行条例》第六十二条 任何单位或者个人有下列行为之一，操纵期货交易价格的，责令改正，没收违法所得，并处违法所得互倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不满20万元的，处20万元以上10格或者期货交易量的；
（四）为影响期货市场行情囤积实物的；
（五）有中国证监会规定的其他操纵期货交易价格的行为的。
单位有前款所列行为之一的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分，并处1万元以上10万元以下的罚款。
［说明］：
一、本罪主体是特殊主体，非证券机构、证券从业人员和从事证券交易者不构成本罪主体。一般表现为“庄家大户”的操纵。
二、本罪主观方面必须是故意。
三、本罪为“情节犯”，达到“情节严重”才构成本罪。
四、客观表现为：单独或合谋利用资金优势、信息优势操纵；与他人串通、约定时间、约定价格和方式联手操纵；以自己为交易对象，虚转期货合约，造成交易假象引人跟进；以其他方法操纵。
一、概念
操纵证券、期货交易价格罪(取消操纵证券交易罪，刑法第181条第2款)，是指以获取不当利益或转嫁风险为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券、期货交易价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券、期货投资决定，扰乱证券、期货市场秩序的行为。
（一）客体要件
本罪侵犯了国家证券管理制度和投资者的合法权益。为了保护证券、期货市场中敏感的价格免受操纵和控制，使其准确地根据投资市场供求关系和价值规律的法则运其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券、期货市场价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券、期货投资决定，扰乱证券、期货市场秩序的行为，具体有以下几种行为方式：
1、单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势，或者利用信息优势，联合或者连续买卖，操纵证券、期货交易价格。前分为单独连续买卖和通谋买卖。表现为资金大户、持股或者持仓大户利用其大量资金或者大量股票、期货合约进行单独或者通谋买卖，对某种股票、期货合约连续以高价买进或者以低价卖出，以造成这种股称相对委托，实际上也应包含于前文所述的通谋买卖之中。虚买虚卖的行为人虽然耗费一些佣金和税费，但可造成某种证券、期货交易活跃的假象，以此影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量，引诱跟风炒作者上当。买空卖空是指证券交易当事人出售其并不持有的证券或者卖出自己并不持有的证券。买空卖空需以券商融资或融券为前提，故有些国家也称之为信用交易或垫头交易。客户凭着自己的信誉，在可以办理融资融券业务的公司开立户头后，即可向上述公司借得资金或股票参加交易。国外比较成熟的证券市场，政府允许一些证券机构在严格、规范的管理之下经营或者代为客户保管的资金或股票进行炒作，二是一些大户利用证券经营机构急于多创利润心理，经其同意，大肆进行透支交易。透支交易的目的都是为了在其时间内获得巨额利润，但透支交易的行为人不是必然要对行情加以操纵。透支的结果确使行为人具备操纵市场的能力，但是，透支交易的目的并非都是为了操纵市场。
3、以自己为交易对象，进行不转移证券所有权的自买自卖，或者以自己为交易对象，自买自卖期货合约，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量。具体表现为同一公司或个人在证券交易所开设两个或两个似上的帐户（本身即属违规行为尽知。因此，本条用以其他方法操纵证券、期货交易价格作了一个概括性的规定。所谓其他方法，我们认为在现在看来应该包括以下几种情况：（1）利用职务便利抬高或者压低证券、期货交易价格。这种情况主要是指证券从业人员或者证券从业机构为达到某种目的，利用手中掌握的接受委托、报价等职务便利，人为地以打时间差的方式，故意压低或者抬高证券交易价格，强行买卖证券。在证券交易所，买卖双方不直接见面，由电脑根据客户的委托指令，按照时间、价格优先的原则，将不特定的买卖双方拼合成交。如证券经营机构或其从业人员违反这一原则，在报价、竞价等炒作也叫利用涨跌停板制度炒作。这是一些实力大户抬高或打压股价的手段之一。涨跌停板制度是国家设立的在每一交易日内每支股票允许涨跌的最大幅度。我国设立该制度的初衷本是为了抑制过度投机，防止股价暴涨暴跌，后来却被一些不法分子为操纵市场情所利用。例如行为人为了达到拉高出货的目的，在开盘时投人一定的资金买进，以涨停的价位封住盘口，造成多方攻势凌厉的假象，然后利用持股者的惜售心理，吸引更多的买盘跟进后，自己则施展多翻空的手段，撤回买盘资金。
依照本条的规定，操纵证券、期货交易价格的行为构成犯罪还必须达到情节严。庄家如果没有违反证券法规，管理层是容忍其存在的。如果一概禁止庄家行为，似乎也不利于培育市场人气，但是，只要庄家的行为违反证券法规，就应受到查处；情节严重，构成犯罪的，应依法追究刑事责任。刑罚制裁是最具威慑力的，也是最后的手段。
由于情节严重是原则性的规定，尚需作出立法解释或司法解释。所谓情节严重，我们认为通常是指行为人曾因有操纵证券、期货市场价格受过处罚，又实施该种行为的；造成恶劣社会影响的；造成证券、期货价格暴涨暴跌，严重影响证券、期货市场交易秩序的；给公众投资者造成巨大损失的；行为人违法所得本罪与非罪的界限
操纵证券、期货交易价格罪属于情节犯，即以“情节严重”作为其成立的必要构成要件。如果行为人在客观上虽然实施了操纵证券、期货交易价格行为，在主观上也确实出于直接故意，但是全案情节并未达到严重的程度，其行为不构成犯罪，只属于证券、期货市场中一般的违法行为。相对来说，违法的操纵行为的社会危害程度要小一些，只有那些危害社会程度较大，达到非以刑罚加以惩治程度即达到“情节严重”的操纵行为才构成操纵证券、期货交易价格罪。至于全案情节是否严重，一般可从以下几方面加以考虑：1、行为人人身危险性程度，的基本构成要件，将操纵交易价格行为与合法交易行为区分开来。
（二）本罪与诱骗投资者买卖证券、期货合约罪的界限
操纵证券、期货交易价格行为影响证券市场的正常价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出投资决定，而诱骗投资者买卖证券、期货合约罪是指行为人故意提供虚假信息，伪造、变造或者销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约，造成严重后果的行为。显然，操纵证券、期货交易价格罪与诱骗投资者买卖证券、期货合约罪都包含着有关证券投资者在不真实情况的诱导下可能或实际是行为人通过提供虚假信息、伪造、变造或者销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约。可见，一方面，两者的诱因不同，前者是不正常的证券、期货行情，后者是虚假信息或不真实的交易记录，另一方面，被骗者的主观过错存在着差别，前者的诱骗具有间接性，后者的诱骗具有直接性，因此，前者的被骗者的主观过错程度要高些，相应地承担更大的责任。
四、处罚
犯本罪的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金。
（一）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格；
（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量；
第二百零七条 违反本法规定，应当承担民事赔偿责任和缴纳罚款、罚金，其财产不足以同时支付时，先承担民事赔偿责任。
第二百零九条 依照本法对证券发行、交易违法行为没收的违法所得和罚款，全部上缴国库。
《期货交易管理暂行条例》第六十二条 任何单位或者个人有下列行为之一，操纵期货交易价格的，责令改正，没收违法所得，并处违法所得互倍以上5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不满20万元的，处20万元以上10格或者期货交易量的；
（四）为影响期货市场行情囤积实物的；
（五）有中国证监会规定的其他操纵期货交易价格的行为的。
单位有前款所列行为之一的，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予纪律处分，并处1万元以上10万元以下的罚款。
［说明］：
一、本罪主体是特殊主体，非证券机构、证券从业人员和从事证券交易者不构成本罪主体。一般表现为“庄家大户”的操纵。
二、本罪主观方面必须是故意。
三、本罪为“情节犯”，达到“情节严重”才构成本罪。
四、客观表现为：单独或合谋利用资金优势、信息优势操纵；与他人串通、约定时间、约定价格和方式联手操纵；以自己为交易对象，虚转期货合约，造成交易假象引人跟进；以其他方法操纵。